致伯克希尔·哈撒韦公司的股东们，
在2006年我们的净值增加了169亿美元，这使得A股和B股每股账面价值增长了18.4%。过去42年（即现任管理层接手以来），我们的每股账面价值从19美元增加到70,281美元，年复合增长率达到了21.4%。
- 尽管我们目前的规模几乎不可能再达到过去的回报率，但查理·芒格（伯克希尔的副主席兼我的合伙人）和我对2006年的成果感到满意，并相信伯克希尔的内在价值去年以与账面价值相近的速度增长。这种一致性并不总是如此：有时账面价值的增长速度明显快于或慢于内在价值。但从长远来看，这两个数字应该紧密相关。
运营收益
2006年，我们的营业利润创下了新纪录。这一成就归功于我们拥有一系列非凡的企业以及由杰出的人士管理。让我来介绍一下这些企业。
首先是中美能源公司，其主要子公司为六个西部州提供受监管的电力客户服务。中美能源还拥有两家英国的电力分销商、一家大型国内管道公司以及对可再生能源项目的重大投资。该业务的首席执行官大卫·索科尔是一位出色的管理者，他出色地经营着一系列高度多元化的业务。他还得到了另一位杰出高管格雷格·阿贝尔的帮助，后者负责管理公用事业业务。
接下来是Iscar，一家以色列精密金属切割工具制造商，我们在2006年5月15日收购了这家公司。Iscar的表现超出了我原本就很高的期望值。该公司的董事长埃坦·韦特海默和他的父亲斯特夫·韦特海默（公司的创始人）是我见过的最有才华的商人之一。他们不仅经营着一家伟大的公司，还创建了一个值得他人效仿的社区——他们在以色列提芬建立的工厂镇就是一个典范。
然后是马蒙集团，这是我们在2006年底收购的一家总部位于芝加哥的联合企业，旗下有125家制造和服务企业。弗兰克·普塔克担任该企业的CEO已有数十年之久，他继续出色地管理着这家企业。就像大卫·索科尔和埃坦·韦特海默一样，弗兰克也是经理人中的明星。
最后，我要提到的是克莱顿家园，这是美国最大的预制房屋生产商。尽管面对困难的环境，凯文·克莱顿作为其首席执行官经常能取得卓越的成绩。他的成功更加令人印象深刻，因为他主要与低收入买家打交道，其中许多人经济上都面临着挑战。
这几个例子展示了我们希望收购的那种企业和人才。我们的目标是购买具有出色经济效益的企业，并由诚实且有能力的第一流管理人员管理。我们倾向于支付现金，但如果收购有望显著提升每股内在价值，我们也愿意发行股份。我们很少出售所购入的资产；相反，我们希望能永久持有。
投资组合
截至年末，我们的普通股投资组合总计为749亿美元，包括七个主要持股：美国运通、可口可乐、吉列（即将与宝洁合并）、富国银行、强生、安海斯-布希和美国合众银行。每家公司都拥有卓越的经济特性，并由我们敬佩的人士管理。
我们不把普通股投资组合视为交易的对象。相反，我们认为它代表了我们预期在未来时间里会繁荣发展的企业的所有权份额。我们不会尝试预测股票价格；实际上，我们甚至不知道该如何去做。我们努力评估的是，一家公司在十年或二十年后相对于今天是否会有更强的竞争地位。
全部捐赠出去
这封信标志着我第一次以一个已经基本处理掉自己所有物质财富的人的身份写给你们。去年六月，我宣布了我的计划，打算将几乎所有的伯克希尔股份捐赠给慈善基金会。迄今为止，我已经完成了五次年度捐赠，总计约52亿美元的股票。
我决定捐出自己的财富并不意味着我对伯克希尔未来的信心有所减弱。事实上，我计划一直工作到最后一刻，如果可能的话，保持头脑清醒。我的慈善行为仅仅反映了这样一个事实，即我一直认为将不需要的财富返还社会比传给家庭成员更好，因为我的家人已经非常富有。
关于税收的一句话
一些富裕人士对缴纳赋税的态度常常令我惊讶不已。这些人通常也会对遗产税表示愤慨，即使他们自己正是从美国社会提供的基础设施、法律制度和教育体系中获益匪浅才积累了巨额财富。
相比之下，我认为政府是一个公平的资金收集者，用于必要的服务。诚然，税收有时可能会成为负担，或者使用效率不高。但总体而言，它们使我们能够生活在一个文明的社会中。因此，我乐意支付应缴的税款，并建议其他人也这样做。
展望未来
查理和我相信伯克希尔最好的日子还在前方。我们聚集了一系列无法匹敌的企业和管理者。此外，我们还有一群理解我们方法并支持我们长期关注的股东。我们将共同形成一个独特的机构，将继续繁荣发展。
感谢你们成为伯克希尔·哈撒韦的一员。
沃伦 E. 巴菲特
董事会主席
2006年2月28日
