以下是 1966 年 12 月 2 日巴菲特致伯克希尔哈撒韦股东信的完整中文版：
1966 年 12 月 2 日
为便于您了解公司情况，我们在附页重点列示了 1966 财年财务信息，并与前五年数据进行对比。
本信将详细讨论以下内容：
- 1966 年运营状况
- 1961-1966 年运营回顾
- 财务状况维护
- ** 股息政策
负面因素：1966 财年最后一个季度，纺织市场需求低迷，促使我们决定通过停产来避免库存积压。1966 年 10 月 9 日当周，我们关闭了新贝德福德工厂的箱式织机部门和合成纤维部门。截至发信时，纺织市场活跃度仍未提升，未来可能需要进一步减产以控制库存。
过去几年，家用面料部门的增长主要得益于新产品研发及旧产品的新应用。1966 年，我们增加了研发支出，目标是开发价格和销量更稳定的面料。
1966 年初，公司与美国纺织工人联合会（AFL-CIO）签署了为期三年的合同（至 1969 年 4 月 15 日），涵盖工资和福利，无重新协商条款。
全年投入约97 万美元用于购置和安装新设备，以降低成本、提升质量和生产灵活性。
1966 财年，公司处置了剩余未使用的房产。
每股净资产提升：通过股票回购计划，1966 年 10 月 1 日每股净资产为28.99 美元，较六年前的23.37 美元增长 24%。
销售额变化：1960 财年销售额为 6260 万美元，1966 财年降至 4940 万美元，降幅约 21%，与净资产总额 22% 的降幅基本匹配。公司当前的净资产周转率与六年前相近，显示其财务韧性已恢复。
伯克希尔始终以维持强健财务状况为目标，这也是公司在纺织业强周期性中得以生存的关键。1966 年 10 月 1 日，公司流动资金达 2315.8 万美元，与 1960 年同期相当。由于股票回购减少了股数，每股流动资金从 14.41 美元提升至 22.76 美元。
- 潜在收购机会：公司持续寻求纺织领域内外的收购目标。当前货币市场紧张，收购资金难以获取，因此必须储备流动资产以抓住机会。
- 家用面料部门扩张：该部门过去三年销售额近翻倍，若未来几年继续增长，可能需要额外投入至多 700 万美元用于库存和应收账款。
截至年末，流动资金中包含540 万美元有价证券（短期市政债券、商业票据和普通股）。鉴于资金使用时间的不确定性，董事会决定将大部分资金投向可交易普通股，以获取高于非权益类证券的收益，并间接分享纺织业外的盈利机会。
董事会宣布派发每股 10 美分的现金股息，将于 1967 年 1 月 15 日向 1967 年 1 月 1 日登记在册的股东支付。这是公司自 1945 年以来首次派发股息，决策基于以下因素：
- 为希望长期持股的股东提供回报；
- 公司已进入无需留存全部收益即可持续增长的阶段。
我们相信，通过维持稳健财务状况和强劲流动资金，公司未来增长将更有保障。我们将继续寻找合适的收购机会，高效管理运营，以实现股东价值最大化。
沃伦・E・巴菲特
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