1985 年巴菲特致股东的信中提到的投资理念主要有以下几点：
- 关注内在价值与股价的关系：巴菲特偏好公司股价尽量与其内在价值接近，维持这种关系能让所有股东在拥有所有权期间与公司获利一致。他认为股价大幅波动无法使整体股东受惠，长期偏离内在价值会导致企业盈利在股东间分配不均。
- 重视投资机会的变化：巴菲特指出当时股市缺乏合适投资机会，难以找到价值低估的股票，这与过去有很大不同。同时，公司规模扩大也会影响投资回报率，资本额超过一定规模后，靠再投资维持高回报率变得困难。
- 坚持长期投资与价值投资：巴菲特认为出售证券收益不能反映当年度实际表现，就像大学生毕业典礼，知识是长期积累的，出售证券的账面利益可能是长期持有的结果，而非当年的长进3。他还强调买入比卖出更关键，要关注公司的长期价值，以便宜的价格买入优秀公司，依靠能干且注重股东权益的管理阶层实现价值增长。
- 谨慎对待行业与公司选择：巴菲特决定关闭纺织业务，因为该行业日落西山，大量资本投入与投资报酬率不相称，且难以产生稳定现金收入。他认为 “经营管理天才” 遇到 “暗无前景的公司” 时，天才往往会蒙尘，所以要避免投资前景不佳的行业和公司。
- 理性看待期权激励：巴菲特认为股票期权应与公司业绩挂钩，期权结构要审慎设计，定价要与企业真实价值挂钩。对于运用期权激励建立良好企业文化的公司要珍惜，伯克希尔的期权激励计划只针对核心管理人员，且激励条件根据不同公司相应设置。
- 深入研究后再投资：巴菲特在介绍收购大都会通讯公司时表示，他跟踪该公司管理绩效多年才下手投资，说明投资时要花时间研究公司，看懂公司需要时间，不能盲目行动，不是动作越多赚得越多，很多时候要管住自己的手。
- 关注公司治理与稳定性：巴菲特认为企业不稳定是股权分散导致的结果，他主动将投票权委托给大都会的 CEO，以确保公司的稳定性，可见他重视公司治理结构对公司稳定发展的作用。
- 明确收购公司的标准：巴菲特通过致股东的信为收购公司打广告，提出收购的公司需满足巨额交易、持续稳定获利、高股东报酬率、甚少举债以及具备管理层等条件，体现了他对收购对象的严格要求和价值取向。
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巴菲特1985年致股东的信（中文版）
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