详细阐述伯克希尔·哈撒韦公司在1998年的具体投资案例

收购通用再保险公司

• 公司背景：通用再保险公司成立于 1921 年，是全球领先的再保险公司，业务覆盖 124 个国家，涵盖财产险、意外险、人寿及健康险等全领域，1994 年与德国科隆再保险结盟后，国际地位进一步巩固。
• 收购过程：1998 年 6 月 19 日，伯克希尔・哈撒韦宣布出让 18% 的股权，整体收购通用再保险。以当天伯克希尔股价 80900 美元折算，收购总价约 220 亿美元。当年 12 月 21 日，收购完成。
• 收购动因：一是浮存金驱动，通用再保险的浮存金规模庞大，可为巴菲特提供长期低成本资金用于投资。二是业务协同，其与伯克希尔旗下其他保险业务（如 GEICO）形成互补，能强化集团在再保险领域的定价权。
• 收购影响：收购初期，因 “9・11” 事件和衍生品问题导致巨额亏损，但通用再保险的浮存金规模不断增长，为伯克希尔的投资业务提供了长期可持续的低成本资金。后来，通过严格核保纪律和业务调整，该公司逐步恢复盈利能力，2023 年贡献承保利润 54 亿美元。

收购冰雪皇后（Dairy Queen）

• 公司背景：冰雪皇后是一家知名的快餐连锁店，主营汉堡包、热狗、各种乳制品甜点和饮料。当时在全球有众多连锁店，具有较高的品牌知名度和稳定的客户群体。
• 收购过程：1997 年 10 月 21 日，伯克希尔和 Dairy Queen, Inc. 签署最终合并协议。合并总对价约为 5.878 亿美元，其中 2.645 亿美元为现金，其余为 A 类和 B 类普通股。1998 年 1 月 7 日，合并完成。
• 收购影响：从 1999 年财报来看，收购两年后归属于伯克希尔 - 哈撒韦的净利润是 3500 万美元，由此估算伯克希尔收购 DQ 的市盈率是 16.8 左右。后来，DQ 的全球销售额不断增长，2022 年创下三年的销售记录，全球销售额超过 57 亿美元。

收购 NetJets

• 公司背景：NetJets 是全球领先的私人飞机 fractional ownership 项目提供商，为富有客户提供部分飞机所有权。当时拥有 163 架飞机及 650 名飞行员，在全球私人飞机领域占据重要地位。
• 收购过程：1998 年 7 月 23 日，伯克希尔・哈撒韦和 NetJets 宣布达成最终合并协议。NetJets 股东可选择现金或伯克希尔 A 类或 B 类普通股作为对价，总对价约 7.25 亿美元，其中现金不超过总价值的 50%。
• 收购影响：NetJets 被收购后，在伯克希尔旗下继续拓展业务，利用伯克希尔的资源和品牌优势，进一步提升了其在全球私人飞机市场的竞争力和市场份额。