1969年巴菲特致股东的信的核心观点是什么？-巴菲价值圈

1969 年巴菲特致股东信的核心观点主要包括以下几个方面：

关闭合伙基金的原因：
- 投资机会减少：过去二十年中，定量分析方法能把握的投资机会逐渐枯竭，几乎消失殆尽。而且合伙基金规模达到 1 亿美元，使得低于 300 万美元的投资对整体业绩影响甚微，这进一步缩小了投资标的范围，市值低于 1 亿美元的普通股公司基本被排除在外。
- 市场投机性增加：市场对短期业绩的过度关注，导致交易行为极度追求短期利润，投机氛围愈发浓厚，巴菲特认为这种市场环境不利于价值投资。
- 个人状态变化：巴菲特不想再将 100% 的精力投入到合伙公司管理中，他希望摆脱这种压力，换一种生活方式，不再做永远追逐投资收益的 “疯狂兔子”。
对股东的安排与建议：
- 提供散伙方案：巴菲特用心为合伙人制定了多种散伙方案，包括引荐比尔・鲁安作为替代的资金管理人，建议合伙人可选择买入市政债券，以及给予合伙人对控股公司的股权和现金的自由选择权等。
- 提醒股市风险：当时股市高估，巴菲特提醒合伙人注意相关风险，让他们清楚了解各种选择的利弊。
对控股公司的看法：巴菲特认为多元零售公司和伯克希尔・哈撒韦公司具有巨大的内在价值增长潜力。他强调股票即股权，买股票就是买公司，尽管短期股价会波动，但长期来看股价会反映公司的内在价值，也就是 “股市短期来看是投票机，长期来看是称重器”。
对自身投资失误的反思：巴菲特在信中坦诚地承认了自己在套利交易方面的错误，由于对政府政策趋势的评估不当，导致公司损失大量资金。他认为在做决策时，不应将自己认为社会层面应该发生的事情和实际认为会发生的事情混为一谈。
对未来投资环境的判断：巴菲特预测未来 10 年主动和被动投资的业绩差不多，全国只有少数基金经理能取得超额收益，大部分人难以超越市场平均水平。

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