1989 年巴菲特致股东的信强调了以下投资理念：
- 重视内在价值：真正重要的是企业的内在价值，它代表了企业所有业务的合理价值，可通过企业未来预计的现金流量（包含流进与流出），并以现行的利率予以折现来评估，这是评估企业经济价值的关键，而不是单纯关注股价。
- 长期持有优质企业：巴菲特表示会继续保有主要持股，不会因市场价格波动而轻易卖出。因为他们珍惜与优秀企业建立的商业关系，相信这种关系能带来满意的投资成果，哪怕不是最佳的。他认为长期持有优质企业的股票，能享受企业内在价值增长带来的复利效应，避免频繁交易增加成本和税收，同时也能让优秀的经理人继续为股东创造价值。
- 避免高成长陷阱：在有限的世界里，高成长的事物终将自我毁灭。当增长基数达到一定程度，高成长会受到限制，所以不能盲目追求高成长，要关注企业增长的可持续性。
- 告别烟蒂股投资：巴菲特回顾了早期的烟蒂股投资经历，认识到这种投资方法存在诸多问题，如需要成为清算专家，且企业低回报会侵蚀之前获得的价差。他意识到以合理价格买下一个好公司，要比用便宜价格买下一家普通公司好很多，彻底与烟蒂股理念诀别。
- 坚守能力圈：巴菲特承认自己错过一些能力圈内的投资机会，让股东付出了代价。他强调投资者应清楚认识自己的能力圈，对于能力圈之外的投资机会，不要盲目参与；而对于能力圈内的机会，要果断把握，这有助于保持稳定心态，降低投资错误的概率。
- 只与喜欢、信任和欣赏的人打交道：巴菲特认为在商业和投资领域，与自己喜欢、信任和欣赏的人合作很重要。虽然优秀的管理者不能让二流公司变得成功，但公司本身具备竞争优势，再搭配优秀管理者，往往能创造奇迹。相反，若管理者人品低劣，即使公司前景动人，也不应与其合作。
- 谨慎对待不确定性行业：巴菲特在 1989 年进行了三笔可转换优先股投资，他表示自己无法预测航空业、造纸业等行业的未来，选择可转换优先股是为了对冲不确定性。这种投资方式下，若股价下跌可锁定利息收益，若股价上涨则可转成普通股获益，体现了他投资的谨慎和保守。
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巴菲特1989年致股东的信（中文版）
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