1990年巴菲特致股东的信英文版全文如下：
致伯克希尔・哈撒韦公司股东：
去年我们曾预测：“未来三年内，至少有一年伯克希尔的净值将会减少。”1990年大部分时间，这个预测看上去似乎就要被证明是正确的。不过，年末时股价有所上涨，使得伯克希尔的净值增加了3.62亿美元，增长率为7.3%（标准普尔500指数下跌了3.1%）。在现任管理层接手的26年来，我们的每股账面价值从19.46美元增长到4,612.06美元，年复合增长率约为23.2%。
由于我们持有的四项主要股票投资的市场价值总体上没有显著变化，1990年我们的增长显得较为乏力。去年，我曾向大家提到，尽管这些公司（大都会/ABC、可口可乐、GEICO保险与华盛顿邮报）拥有优秀的业务和卓越的管理，但人们对这些优势的广泛认可已经将这些公司的股价推高到了很高的水平。自那以后，两家媒体公司的股价已大幅下跌——由于行业发展的原因，这些原因我稍后会详细讨论——而可口可乐的股价则因我认为合理的理由而显著上涨。总的来说，我们这四项“永久持股”的1990年末股价虽然仍不够吸引人，但比一年前更具吸引力。
伯克希尔26年的记录对未来结果的预测毫无意义；同样，我们也希望一年的记录也是如此。我们继续以实现内在价值的平均年增长15%为目标。但正如我们不断提醒大家的那样，随着我们的股本基础——现在为53亿美元——的增加，这一目标越来越难以实现。
我们持有的大部分额外价值是由现在经营这些企业的管理者创造的。查理和我为这个团队感到自豪，因为我们与他们发展出的技能毫无关系：这些超级明星原本就具备这些才能。我们的工作只是识别有才华的管理者，并提供一个让他们施展才华的环境。他们做到这一点后，就会将现金寄回总部，我们面临的另一项任务就是：智能地部署这些资金。
我个人在运营中的角色可以通过一个小故事来最好地说明，这个故事关于我的孙女艾米丽去年秋天的四岁生日派对。参加派对的有其他孩子、挚爱的亲戚，以及当地艺人比默小丑，他在表演中加入了魔术表演。
总的来说，保险业务对我们非常有利。我们以平均合理的成本增加了我们的浮存金，并且由于我们在这些低成本资金上获得了良好的回报，我们的业务进一步繁荣。当然，我们的股东因此承担了额外的税负，但到目前为止，浮存金带来的好处已经弥补了这一成本。
尤其令人振奋的一点是，这一成就还包含了在迈克・戈德堡到来之前，由您的董事长犯下的一些重大错误。保险业务提供了许多犯错的机会，而当机会来临时，我常常会回应。多年后，这些错误的账单不断送达：在保险业务中，愚蠢是没有诉讼时效的。
我们保险业务的内在价值一直比糖果或报纸公司等的价值更难计算。然而，无论以何种标准衡量，该业务的价值都远远超过其账面价值。此外，尽管这项业务偶尔会给我们带来一些问题，但它是我们所有优秀企业中潜力最大的一个。
波仙周日通常不开门营业，但在股东会期间特别破例，4月28日周日从中午开到下午6点，去年由于大家的卖力表现让Ike相当的开心，在看过那天的业绩数字之后，他建议我们最好能够每一季都召开股东会，今年记得到波仙去看看，就算不买也没有关系，那是一场你不能错过的秀。
去年股东年会第一个问题是由来自纽约的11岁Nicholas Kenner所提出，他们一家三代都是伯克希尔的股东，一开场Nicholas就来硬的：“为什么股价会下跌？”面对如此强大的火力，我的回答却不甚了了。
我希望其他事务不会让Nicholas缺席今年的股东会。如果他出席，他可能有机会再次提出第一个问题；查理和我希望在他状态不佳时先发制人。不过今年轮到查理先回答。
沃伦・E・巴菲特 董事会主席 1991 年 3 月 1 日。
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巴菲特1990年致股东的信（英文版）
