巴菲特所说的 “我们可能主要得依靠公司的盈利增长来推动内在价值的提升” 这一观点，可以从以下几个方面来理解：
- 内在价值的本质：巴菲特认为，企业的内在价值是其未来现金流的折现。公司的盈利是产生现金流的基础，盈利增长意味着未来有更多的现金流入。当公司能够持续增加盈利，就会有更多的资金用于扩大生产、研发创新、偿还债务或进行其他有利于企业发展的活动，从而增加企业未来的现金流量，进而提升企业的内在价值。例如，可口可乐公司通过不断推出新产品、拓展市场等方式实现盈利增长，为公司带来了更多的现金流，支撑了其内在价值的提升。
- 市场估值的波动：股票市场的价格受多种因素影响，包括市场情绪、宏观经济环境、行业趋势等，这些因素导致市场估值可能会出现较大波动。短期内，市场可能会对公司的价值产生高估或低估的情况，如 1991 年可口可乐和吉列公司股价涨幅远超盈利增长，这种市场的重新估值带来的收益不具有持续性。因此，不能依赖市场估值的短期波动来提升内在价值，而公司的盈利增长是相对稳定和可预测的，是推动内在价值增长的可靠因素。长期来看，企业的内在价值最终会反映在股价上，稳定的盈利增长有助于实现内在价值与市场价格的合理匹配。
- 核心竞争力的体现：公司实现盈利增长通常需要具备一定的核心竞争力，如品牌优势、技术创新能力、成本控制能力、优秀的管理团队等。这些核心竞争力使得公司在市场竞争中脱颖而出，能够持续获得客户、提高市场份额，进而实现盈利的增长。例如，苹果公司凭借其强大的品牌影响力、创新的产品设计和技术研发能力，不断推出畅销产品，实现了盈利的持续增长，同时也提升了公司的内在价值。因此，盈利增长不仅是内在价值提升的结果，也是公司核心竞争力的体现，反过来又进一步巩固和提升了公司的内在价值。
- 长期投资的基础：巴菲特秉持长期投资的理念，他关注的是企业的长期发展和价值增长。对于长期投资者来说，公司的盈利增长是实现投资回报的关键。通过投资于具有持续盈利增长能力的公司，投资者可以分享公司成长带来的收益。如果一家公司的盈利能够持续增长，即使在短期内市场价格没有反映其价值，长期来看，其内在价值的提升也会带来股价的上涨和投资回报的增加。所以，依靠公司的盈利增长来推动内在价值的提升，符合长期投资的逻辑和目标。
- 抵御风险的能力：盈利增长可以增强公司的财务实力，使其在面对各种风险时更具韧性。公司可以利用盈利增加储备资金、优化资产结构、降低债务风险等。在经济衰退或行业竞争加剧时，具有较强盈利能力的公司更有可能生存下来并继续发展。这种抵御风险的能力也有助于保持和提升公司的内在价值，因为投资者更愿意为具有稳定盈利能力和抗风险能力的公司支付更高的价格。
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巴菲特1991年致股东的信（中文版）
