巴菲特致股东的信-巴菲价值圈

巴菲特 1960 年致股东的信（中文版）

去年，道琼斯工业指数从 583 点上涨到 679 点，涨幅 16.4%，我曾提到这一表现有些失真。尽管几乎所有投资公司当年都实现盈利，但仅有不到 10% 的公司业绩能与道指持平或更优。同期，道琼斯公用事业指数小幅下跌，铁路指数则显著下挫。

2025-04-19 17:33:47

巴菲特 1960 年致股东的信（英文版）

A year ago, I commented on the somewhat faulty picture presented in 1959 by the Dow-Jones Industrial Average which had advanced from 583 to 679, or 16.4%.

2025-04-19 17:28:49

1959年巴菲特给股东的信全文（中文版）

道琼斯工业平均指数无疑是衡量股市表现的最广泛使用的指标。1959 年该指数从 583 点涨至 679 点，年回报率为 16.46%，若加上已发放给股东的红利，总回报率将达到 19.97%。

2025-04-19 16:46:42

1959年巴菲特给股东的信全文（英文版）

The Dow-Jones Industrial Average, undoubtedly the most widely used index of stock market behavior, presented a somewhat faulty picture in 1959. This index recorded an advance from 583 to 679, or 16.4% for the year.

2025-04-19 16:40:59

1958年巴菲特给股东的信全文（中文版）

一位经营中等规模投资信托的朋友最近写道：“反复无常的情绪是美国人的主要特征之一，而 1958 年的股市至少可以用‘亢奋’一词来概括”。我认为这种说法很好地总结了 1958 年业余和专业投资者在股市中的心理变化。

2025-04-18 21:18:51

1958年巴菲特给股东的信全文（英文版）

A friend who runs a medium-sized investment trust recently wrote: "The mercurial temperament, characteristic of the American people, produced a major transformation in 1958 and ‘exuberant’ would be the proper word for the stock market, at least".

2025-04-18 21:06:41

1957年巴菲特给股东的信全文（中文版）

在去年给合伙人的信中，我曾表示我认为市场整体水平高于其内在价值。如果这一观点准确，那么所有股票，包括被低估的股票，都有可能出现大幅下跌。无论如何，我认为从现在起五年后，当前市场水平被视为顶点的可能性非常小。

2025-04-18 20:34:03

1957年巴菲特给股东的信全文（英文版）

n last year's letter to partners, I stated my view that the general level of the market was above its intrinsic value. This view, if accurate, carries with it the possibility of a significant decline in all stocks, both undervalued and otherwise. In any event, I think the probability is very slight that current market levels will be thought of as the apex five years from now.

2025-04-18 20:26:21

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